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隨著中美貿(mào)易摩擦的延續(xù)，繼中興、華為之后，海康威視也被美送上了中美貿(mào)易摩擦的牌局。據(jù)外媒報道，海康威視疑被列入美國黑名單，雖然海康威視及時對外表示“目前沒有收到任何官方消息”，“黑名單”消息真假尚未沒有確認(rèn)，但海康威視開盤直逼跌停，跌幅一度達(dá)9.86%，創(chuàng)出了年內(nèi)新低，也殃及同領(lǐng)域的大華股份大幅下挫。股市如此應(yīng)激，“斷供”是否真的對海康威視有威脅？海康威視的業(yè)績及產(chǎn)業(yè)真正受其影響的程度有多大？

2018年“禁采”，未給公司業(yè)績帶來影響

作為全球最大的監(jiān)控設(shè)備制造商，海康威視已經(jīng)不是第一次被卷入其中。2018年1月，為“消除公眾負(fù)面疑慮”，美國一陸軍基地已經(jīng)公開拆除了5個海康威視供應(yīng)的監(jiān)視器。同年5月，美國眾議院通過了《2019國防授權(quán)法》中的一項支出法案修正案，自此，美政府被禁止采購海康威視生產(chǎn)的安防攝像監(jiān)控設(shè)備，同一領(lǐng)域的大華股份也同時被禁。同年8月，美國國會正式通過了《2019國防授權(quán)法案》，禁令真正落地。

此次的“禁采”對海康威視到底有沒有影響呢？2018年度報告顯示，海康威視實現(xiàn)銷售收入498.37億元，增長18.93%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤113.53億元，增長20.64%，可以看到海康威視業(yè)績確實依然保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，即使被“禁采”，公司沒有受到實質(zhì)影響。

為什么“禁采”對海康威視業(yè)績沒有影響？據(jù)年報顯示，海康威視的主場其實在中國，國內(nèi)業(yè)務(wù)營收占比高達(dá)72%，而另外28%的營收則來自全球100多個國家，有數(shù)據(jù)顯示，目前美國約占整個海康收入的6%，自然“禁采”的作用對于海康威視來說就比較小了。

圖1：海康威視2018年境內(nèi)境外營收和利潤占比

公司國內(nèi)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長與海康威視的背景不無聯(lián)系，持有近40%股權(quán)的中電海康集團(tuán)有限公司是由中國電子科技集團(tuán)有限公司100%持股，而中國電子科技集團(tuán)有限公司實際控制人則是國務(wù)院國有資本監(jiān)督管理委員會。

2019年“斷供”，也有替代品

對于此次傳出美方“斷供”的消息，海康威視對外表示，即使“斷供”的話，我們也有替代品來替代。實際上，由于海康威視視頻監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用到的是前端視頻抓取、壓縮、后端接收、存儲、計算分析處理，相較于中興、華為所在的通訊行業(yè)，需要應(yīng)用到更復(fù)雜、多維的運算而言，其處理功能要求相對較低。所以，海康威視用到的芯片，無論是數(shù)量、復(fù)雜程度還是技術(shù)集成度，要求都相對較低。

目前，對于海康威視采購自美國最多的產(chǎn)品為英偉達(dá)的JETSON 系列GPU，而海思于去年推出的Hi3559AV100 SOC 芯片，在性能上完全可以替代英偉達(dá)JETSON TX1。后端服務(wù)器方面，用到美國的產(chǎn)品主要是主要涉及X86架構(gòu)的Intel處理器，但事實上服務(wù)器是充分競爭的市場，公司不忌諱用國內(nèi)的或者國外的服務(wù)器，更多的是尊重用戶或者客戶的選擇，海康威視更多是讓客戶直接向服務(wù)器廠商采購，所以影響亦有限。

而對于近日投資者對于美國斷供芯片的提問，海康威視也給出了同樣的回答：公司目前元器件供應(yīng)穩(wěn)定，國內(nèi)芯片供應(yīng)商已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。安防行業(yè)場景分散，產(chǎn)品型號眾多，公司會使用來自全球包括美國在內(nèi)多個地區(qū)的合適元器件，但公司對于芯片的要求屬于正常的商用層次，均可通過一般的商業(yè)途徑獲得。

美方施壓卻令外資機構(gòu)損失慘重

2018年被美方“禁采”，2019年又被美方“斷供”，海康威視的業(yè)績一直保持比較平穩(wěn)，雖然今年一季度凈利潤有所下降，仿佛也跟美方的“夾擊”沒有太大關(guān)聯(lián)，反而受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑影響比較大。西南證券分析師認(rèn)為，從3月份開始安防行業(yè)景氣度有所回暖，政府訂單和大企業(yè)訂單先行復(fù)蘇，預(yù)計海康威視在2019年第一季度是全年業(yè)績低點，第二季度有望回歸20%左右的營收增長。招商證券表示，目前周期低點已過，安防板塊逐季轉(zhuǎn)暖趨勢確定，驗收回補疊加新訂單落地會推動公司接下來業(yè)績表現(xiàn)，我們堅定看好公司作為行業(yè)龍頭的長線發(fā)展。

圖2：海康威視2019一季度十大股東持股情

必須要提到的是，作為外資摯愛股的海康威視，從2017年就被陸股通堅定持有，并于2019一季度進(jìn)行了增持，從2019年一季度十大股東中可以看到，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）一直處于第二大股東的角色，持有8.8億股。而近期股價下跌，再加上今日在美方“斷供”預(yù)期的打壓下大跌，使外資損失慘重。同時我們看到上周北上資金也增持了海康威視6.99億元，短期的外資進(jìn)入想必與海康威視將要分紅有一定關(guān)，5月23日海康威視10派6元的2018年度利潤分配將進(jìn)行股權(quán)登記，公開數(shù)據(jù)顯示，海康威視近些年每年都拿出近50%的利潤進(jìn)行分紅來回報股東。

圖3：海康威視的分紅情況